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팰리서캐피털, LG화학에 ‘자사주 매입·소각’ 제안🔗 매일경제 · 한국경제 보도

관련 기업 │ LG화학 · LG에너지솔루션 · SK스퀘어

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영국 행동주의 펀드 팰리서캐피털(Pellicer Capital)이 LG화학의 주주가치 제고 방안을 제시했다.핵심은 LG에너지솔루션(지분율 81.8%) 일부를 매각하거나 담보화해 자사주를 매입·소각하는 방식이다.

팰리서는 LG화학 주가가 순자산가치(NAV) 대비약 74% 할인된 수준이라며,약 69조 원 규모의 가치 격차가 존재한다고 분석했다.또한 LG에너지솔루션 지분 가치가 모회사 시가총액에 충분히 반영되지는다 않고 지적했다.

이사회 내 특별위원회 설치,경영진 보상체계 개편, 자본배분 체계 개선,장기 주가관리 프로그램 도입 등4단계 개선안을 함께 제안했다.

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아르고스 의견 │

이번 제안은 행동주의 자본의 국내 시장 확산 신호로 평가된다. 기업가치 판단의 중심이 이익 성장에서 자본 효율성으로 이동하고 있으며, 국내 상장사 전반에 ROE 제고·지배구조 개선·주주환원 강화 압력이 점차 커지는 흐름이다.

특히 이번 사례는 대형 제조·지주 계열사로의 행동주의 확산 가능성을 열었다는 점에서 의미가 크다. 향후 보유 자산이 크지만 주가가 저평가된 기업들을 중심으로 유사한 주주 행동이 잇따를 가능성이 있다.

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관련 테마 │ 행동주의 펀드 · 자사주 매입 · 지배구조 개선

행동주의 확산 가능성 업종·기업군

지주회사(지분가치 괴리형),현금성 자산이 많은 대기업,비상장 자회사를 다수 보유한 그룹사가다음 타깃군으로 거론될 가능성이 높습니다.

확산 관련 기업군 │

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지주회사형 (지분가치 괴리 구조)

SK(주) – 자회사 가치 대비 낮은 모회사 시총

한화 – 지주 전환 이후 저배당·복잡한 구조

LS – 비상장 자회사 가치 반영 부족

DL – 건설·화학 자회사 저평가 지속

OCI홀딩스 – 지주 전환 후 배당·지분가치 괴리

핵심 포인트: 지분가치 할인형 구조 → 상장·매각·배당 압박 예상

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자산가치형 (현금·부동산 과다 기업)

두산 – 현금성 자산 많고 배당성향 낮음

효성 – 부동산·현금자산 과잉 구조

코오롱 – 유휴자산 많고 자본 효율성 낮음

세아그룹 – 보수적 자본 운영, 저배당 기조

핵심 포인트: 비핵심 자산 매각·주주환원 요구 가능성

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기술투자형 (비상장·신성장 지분 보유)

네이버 – 라인야후 지분 가치 반영 미흡

카카오 – 카카오페이·게임즈 등 자회사 가치 저평가

CJ ENM – 올리브네트웍스 등 신사업 가치 저평가

핵심 포인트: 비상장 자산 가치 현실화·분할상장 압박

에너지·소재형 (고정자산 중심 저PER 구조)

포스코홀딩스 – 고정자산 많고 ROE 낮음

한화솔루션 – 자본 효율성 저평가

DL이앤씨 – 안정적 현금흐름 대비 낮은 평가

LX인터내셔널 – 자원사업 중심 구조적 할인

핵심 포인트: 배당 확대·소각 요구 통한 효율성 개선 압력

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플랫폼·컨텐츠형 (복합 지배구조 및 수익 편중)

네이버 – 복합 구조, 수익 편중

카카오 – 계열 분산 및 지배구조 복잡

CJ ENM – 미디어·커머스 통합 후 수익성 약화

크래프톤 – 단일 콘텐츠 의존도 높음

핵심 포인트: 핵심 수익원 분사·지배구조 단순화 요구 가능성

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본 콘텐츠는 매일경제·한국경제 보도를 기반으로

사실 정보를 재구성한 참고용 요약 자료입니다.

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