대덕전자(008060) - 예상 수준의 2분기. 하반기 CSP 모멘텀 기대...한화증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 12,000원 (15,000원에서 하향) ● 2분기 매출액은 1,564억원, 영업이익은 127억원로 전망 대덕전자의 2분기 매출액은 1분기 대비 5.6% 증가한 1,564억원으로 예상. 이전 전망에 비해서 소폭 감소한 수준. 사업부별로는 반도체 부문이 1분기 대비 10.5% 증가하고, 통신부분은 0.6% 감소할 것으로 전망. 2분기 영업이익은 1분기에 비해서 소폭 하락할 전망인데 이는 환율 변화에 따른 영향과 HDI사업부의 단가인하에 따른 영향이 주요 원인으로 추정. ● 하반기 CSP 매출 본격화될 전망 대덕전자의 상반기 매출액은 3,044억원으로 예상되고, 하반기 매출액은 3,545억원으로 전망. CSP 관련 투자에 따른 매출 증가가 주요 원인으로 추정. 설비 투자에 따른 효과는 2분기부터 일부 발생하기 시작해서 3분기에 본격화될 것으로 전망. 현재 CSP의 주력 제품은 MCP에 적용되는 UT-CSP이지만 하반기에는 FC-CSP로 확장될 수 있을 것으로 기대. 하반기 수익성 하향 조정. ● 투자의견 매수 유지, 목표가 12,000원으로 하향 대덕전자에 대한 투자의견 매수를 유지하는 것은 1) 2분기부터 생산라인 증설 효과가 본격화될 것으로 전망되고, 2) 2분기 이후 8%대의 안정적인 영업이익률 확보가 가능할 것으로 전망되고, 3) 현 시점의 PBR이 1.1배로 저평가되어 있다고 판단되기 때문. 대덕전자의 목표주가는 15,000원에서 12,000원으로 하향 조정. 하반기 실적 하향 조정에 따른 ROE 및 BPS 하향 조정이 원인.