대한제당(001790) - 1차 산업의 화려한 부활이 시작된다!...한화증권 - 투자의견 : Buy(신규) - 목표주가 : 38,000원 ● 국내 돈육 부문의 계열화가 빠르게 진행될 것으로 예상 미국의 경우 50년대부터 육계부문이 계열화 되기 시작하였고, 돈육부문은 90년대부터 계열화되기 시작하여 현재는 거의 완료 국내 축산업의 경우 육계부문은 이미 상당부문 계열화 되었고 산업현황과 축종의 특성을 감안하면 국내에서도 향후 향 후 수년간 돈육부문에서 계열화가 빠르게 진행될 것으로 예상 ● 국내 돈육산업 재편에 따른 수혜기업에 주목해야 할 시기 90년대부터 시작된 미국의 돈육산업 재편과정에서 현재 미국 돈육산업 1위 기업인 Smithfield Foods는 M&A와 시설투자를 통해 비약적인 성장 한국에서도 육계 계열화 과정에서 하림, 동우 등의 육계 계열화 기업의 실적이 큰 폭으로 성장. 따라서 국내 돈육산업재편에 따른 수혜기업에 주목해야 할 시점 ● 돈육 계열화 산업에 대한 과감한 투자로 미래성장동력 확보 미래성장산업으로 돈육계열화에 1,500억원 이상을 투자하여 돈육 계열화 전문기업으로 변모할 예정 오랜 사료사업으로 인한 비육시스템에 대한 노하우를 활용하여 돼지사육, 가공, 유통 에 대한 일원화 시스템을 구축중. 현재 브랜드육을 출시하고, 축산농장을 확보하여 입식을 준비 중 ● 투자의견 매수, 목표주가 38,000원 제시 최근 원당가격 하락으로 인하여 하반기부터 영업이익이 정상화 될 것으로 예상되며, 돈육계열화 사업에 대한 성장성을 감안하면 주가는 재상승 가능전망 액면 분할이후 거래유동성 리스크도 상당부분 해소. 투자의견 매수를 유지하나 액면분할로 인해 목표주가를 조정하여 38,000원으로 제시.