외국계 증권사 투자의견 정리 ◎ 한국경제 - 씨티그룹 - 이명박 정부가 내수를 부양하기 위해 초기에 통화정책 완화에 무게를 둘 것으로 전망 - 새 정부가 인플레이션 압력을 완화하기 위해 긴축정책을 쓰지는 않을 것 - 오히려 최근 한국은행의 비둘기파적인 기조와 올해 2분기 금리인하 가능성을 반길 것이며, 오는 4월 임기가 만료되는 3명의 금통위원 교체를 통해 통화정책에 입김을 행사할 수 있을 것으로 전망 - 새 정부는 6~7%의 경제성장률 달성을 우선적으로 수행하기 위해 안정적인 인플레이션 목표는 무시해야 할 것 - 이같은 이명박 정부의 성장우선 정책으로 인플레이션과 명목 금리는 높아질 것 - 아울러 내수진작을 위해 하반기에 임시적으로 세금을 인하할 수도 있을 것으로 예상 - 세금인하에 따른 추가 예산 규모는 2~3조원으로 국내총생산(GDP)의 0.2~0.3% 수준에 그쳐 경제성장에 큰 영향을 주지는 못할 것으로 예상 - 새 정부가 국채 발행을 통해 대규모 재정 완화책을 수행하는 것은 어려울 것이고 대신 대규모 사회간접자본 프로젝트를 통해 투자를 늘리는 방안을 택할 것으로 전망 - 이같은 국내 자본으로 투자를 늘릴 경우 저축으로 모자란 투자금액은 외채 등 해외 자본으로 채울 것이고 이에 따라 경상적자는 확대될 것으로 예상 - 따라서 원화에 부정적으로 작용할 전망 ▶ POSCO(005490) - 노무라 : 투자의견 매수 -> 비중축소 - 원자재 가격 상승에 따른 비용 증가를 반영해 올해와 내년 실적 전망을 하향조정 - 철강 가격이 상승 추세에 있지만 주당 이익 성장은 정체될 것 - POSCO가 철강 산업 내부의 수직적인 통합 움직임에서 뒤처지고 있음 - POSCO의 비용구조는 수직 통합을 이룬 러시아나 브라질의 경쟁사에 비해 덜 매력적 ▶ 현진소재(053660) - 골드만삭스 : 투자의견 매수, TP 45,400원 - 밸류에이션 방식 변경으로 목표주가 8.3% 하향조정.