외국계 증권사 투자의견 정리 ◎ 아시아 철강주 - 모건스탠리 - 아시아 지역 철강주들의 모멘텀이 고점을 통과... 지금은 팔고 나중에 사라(Sell now, Buy Later)고 권고 - 일본을 제외한 아시아 철강주들의 수익률이 향후 6개월 간은 지수 상승률을 밑돌 것으로 판단 - 아시아 철강 사이클의 매출성장 모멘텀이 이미 정점을 지났거나 조만간 고점을 칠 전망 - 정부 당국의 규제에도 불구하고 중국의 철강 생산은 여전히 빠른 속도로 증가 - 투자자들이 아시아 지역 철강 가격과 기업실적에 대해 낙관하고 있지만, 철강주들의 주가가 5년 평균 밸류에이션을 크게 웃돌고 있다는 점을 간과해선 안된다고 지적 - 국내 철강주들에 대해 '신중' 관점을 제시하고 - 현대제철 투자의견을 '시장동등비중', 목표주가는 현 주가보다 낮은 31,100원으로 산출 - 올해 실적이 7% 정도 감소할 것으로 내다보고, 건설 산업의 부진한 전망이 아직 주가에 충분히 반영돼 있지 않다고 평가 - POSCO는 제품믹스 개선과 비용절감 노력 등에 따른 긍정적 효과가 기대돼 비중 확대 권고. ▶ 삼성전기(009150) - CLSA : 투자의견 시장상회 -> 매수, TP 48,500원 - PC 수요가 3분기부터 회복될 것으로 예상되는 등 삼성전기의 이익 모멘텀이 여전히 견조 - 최근의 주가 하락이 과도해 보이며 이는 시장이 FC BGA 수급 불안 등에 대해 과민 반응하고 있기 때문 - 부정적인 뉴스들이 이미 주가에 충분히 반영돼 있어 주가 약세를 매수기회로 활용 ▶ 엔씨소프트(036570) * 모건스탠리 : 투자의견 비중축소, TP 55,000원 - 회사측이 이익 전망을 보수적으로 제시하고 있는데다 단기 촉매가 부족하다는 점이 투자심리를 위축시킬 것으로 보임 - 영업이익 목표치가 시장 컨센서스를 30%나 하회하고 있다고 설명하고 리스크 요인들이 주가에 충분히 반영된 후 더 나은 진입시점을 노리는 것이 낫다고 조언 - 올해 전망도 부진하며 내년 이후에나 수익성 개선에 도움이 될 만한 게임 타이틀이 등장할 것으로 예상 * JP모건 : 투자의견 비중축소, TP 35,000원 - 향후 전망이 불투명 - 4분기 실적은 만족할만한 수준이 아니며 타뷸라라사와 아이온의 상용화 연기 등으로 올해도 매출이 크게 늘어나지 않을 전망 - 비용 절감 노력도 충분치 않아 올해와 내년 순익 전망을 대폭 하향 조 ▶ CJ인터넷(037150) - 다이와 : 투자의견 시장하회 -> 보유, - 4분기 실적이 견조했지만, 상여금 지급 및 비용 증가로 영업마진은 둔화 - 서든어택의 실적이 예상보다 좋았다는 점을 반영해 올해와 내년 매출 전망을 높였지만, 해외 법인들의 지분법 평가손실 확대를 감안해 주당순익 전망은 하향 조정 - 최근의 가파른 주가 하락으로 추가 하락 가능성은 제한적인 것으로 판단돼 투자의견을 상향 조정하나 수익성 둔화와 이익 성장 약화 등에 대한 우려는 여전 - 올해와 내년 시장 경쟁이 심화될 것으로 예상된다는 점에서 수익성이나 해외 사업의 강한 이익 성장을 확인할 때까지 잠시 비켜서 있으라고 권고 ▶ CJ인터넷(037150) - 골드만삭스 : 투자의견 매수, TP 7,100원 - 턴어라운드는 올 하반기나 되야 확인 가능 - 단기내 실적이 크게 좋아지지는 않겠지만 새로운 경영진이 성공적으로 구조조정을 추진해 나갈 것으로 보이며, 비용 절감 효과는 이미 어느 정도 나타나고 있다는 판단 - 해외 파트너 업체들과의 수출 계약 등이 내년부터는 결실을 거둘 것으로 예상 - 구조조정 효과 역시 내년부턴 가시화될 전망